El comportamiento financiero de las cooperativas de trabajo asociado de Mondragon

Resumen

Esta tesis estudia el comportamiento financiero de las sociedades cooperativas de trabajo asociado (CTA) a través de una investigación con metodología mixta, cualitativa y cuantitativa. Tradicionalmente la literatura ha considerado dificultoso al acceso a la financiación externa de este tipo de empresas, debidos a cuestiones y problemas relacionadas con su marco jurídico, contable y fiscal. Así mismo, las teorías financieras que tratan de explicar las decisiones de estructura financiera se han basado, mayoritariamente, en grandes sociedades capitalistas. Por tanto, es importante analizar el encaje que las CTA tienen en estos contextos, para lo cual se ha empleado una muestra compuesta por cooperativas de MONDRAGON. Así, se estudia la dinámica financiera de estas empresas a partir de varias entrevistas a sus direcciones financieras, complementado por el análisis cuantitativo realizado en base a datos de panel económico-financieros de MONDRAGON. Los resultados obtenidos evidencian que estas empresas no tienen un comportamiento financiero tan diferente como pudiera esperarse, aunque presentan relevantes singularidades que las distinguen de las empresas capitalistas. Entre ellas se puede citar la preocupación por la escasa capacidad de acción que las cooperativas asumen tener sobre la solidez de los fondos propios y la diversificación financiera, y que sus motivaciones y preferencias se pueden explicar tanto a través de las predicciones de la teoría del tradeoff (TOT) como del pecking order (POT); aunque más por esta segunda. En este sentido, el análisis separado de la madurez de la deuda corrobora que el comportamiento del endeudamiento a corto es muy similar al endeudamiento total, mientras que el de largo plazo muestra relaciones, en muchos casos, inversas respecto de las variables consideradas. Sin embargo, los factores específicos introducidos con motivo de que el objeto de estudio sean CTA no resultan tan determinantes, aunque se hayan hallado ciertas relaciones significativas.